证券承销（公司上市都需要确定承销商）

证券承销（公司上市都需要确定承销商）

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提问：@瓦雷利

今日锦囊答主：张雨忻 36氪记者

所谓承销，就是帮助委托人承销商品的服务商。在金融市场，承销商所承销的商品就是证券，通俗的说就是帮助委托人销售股票。

根据证监会等监管机构的规定，一家企业在IPO时需要找到承销商来进行证券承销，这个角色通常由投行或券商来扮演，少数情况下也可以是银行等金融机构。

作为介于企业和投资者之间的中介角色，在IPO的过程中，承销商最重要的一个工作就是帮助企业为股票“定价”，即确定发行价——不能太高，让投资人望而却步；也不能太低，让企业的利益无法得到最大化。

对于企业来说，IPO之前都缺乏和二级市场打交道的经验，而承销商熟悉二级市场，也在不断做案子的过程中积累了对市场大环境以及投资机构/投资人的判断，知道不同机构的投资偏好和风险承受能力，在与这些机构沟通认购意向的过程中，承销商通常就能判断出一个公司的股票是否受市场欢迎，市场的心理价位是多少等等。

在这个过程中，承销商通常是扮演“辅导者”的角色，他们给出建议，最终与企业共同决定股票发行价。

通常，IPO的企业会找到多家投行/券商共同帮自己完成股票承销。定价一般是主承销商来主导的，而除了定价，主承销商还有诸多琐碎的工作要完成。

据律师Raymond Wang的介绍，主承销商是整个IPO项目的总协调人，负责协调项目各方，包括企业、会计师事务所、律所、评估师、公关公司等机构，管理他们在项目中各自的进程。此外，主承销商还要监督各种IPO文件的起草和递交，并与交易所保持实时沟通，根据企业的需求，随时提供上市指导意见，并组织路演，承担股票销售的大头部分。

而承销团中的其他中小承销商，除了配合主承销商的工作，主要职责则集中在销售层面，也就是找到更多对IPO公司的股票感兴趣的投资人。

承销商的盈利模式很简单，即从上市公司募集到的钱中赚取一定比例的佣金。举个例子，公司IPO共募资1亿美元，承销商抽取千分之五的佣金，具体比例根据各家谈判的结果而定。多家承销商的情况，则是自己为上市公司募到多少钱，就以此为基数来赚取佣金。