沃伦巴菲特之路（一文读懂“股神”巴菲特及其传奇投资生涯）

沃伦巴菲特之路（一文读懂“股神”巴菲特及其传奇投资生涯）

一文读懂“股神”巴菲特及其传奇投资生涯

1、巴菲特其人

巴菲特全名沃伦·爱德华·巴菲特（Warren Edward Buffett），1930年8月30日生于内布拉斯加州奥马哈，父亲名叫霍华德（Howard），是一名券商，后来成为了国会议员，母亲叫利拉（Leila），娘家姓斯塔尔（Stahl）。据记载，巴菲特很小时就对股票产生了兴趣，在父亲办公室的黑板上用粉笔登记股价。更加传奇的是，巴菲特当时还对小伙伴说，如果他到了30岁还不能成为百万富翁，他就从奥马哈当地最高的建筑上跳下去。11岁时，巴菲特就参观了纽约证券交易所，并进行了人生第一笔股票交易——出于看好石油和天然气的判断，买进了6股Cities Service的优先股，其中3股属于他自己，3股是为姐姐桃乐丝（Doris）买的。

第一份工作：报童

大萧条不期而至，内布拉斯加地方也遭受重创。和许多大萧条时代的孩子一样，巴菲特在人生很早的阶段就意识到了金钱的重要性。他养成了非常节俭的习惯，比如后来去纽约读商学院时，甚至为了省钱而借住在基督教青年会。13岁时，巴菲特就找了一份报童的工作，每天早晨和下午各送报一次。1944年，巴菲特进行了人生第一次报税——此刻，他已经达到了自己的第一个短期目标，赚到了1000美元。

巴菲特毕业于华盛顿的伍德罗·威尔逊高中，他人生至关重要的青春期正是在华府度过的。从小学到高中，巴菲特的种种行为一次又一次显露出他早熟的商业天分，他不单送报纸，还上门推销邮票、可口可乐(44.04, 0.52, 1.19%)、高尔夫球和杂志，同时居然还有精力兼任一份赌马小报《小马倌精选》（Stable-Boy Selections）的编辑。这段时期，巴菲特还开始做起了弹球机租赁生意。他和一位合伙人一起购入廉价的弹球机，确保它们能够正常运转后，将其安装在合适的地方，大赚自己高中同学口袋里的硬币。

15岁就置业

到了15岁那年，巴菲特就已经积攒了2000美元，他用这笔钱在内布拉斯加买了一片40英亩的农场。他雇了一位农夫为自己工作，用农场赚到的钱补贴大学学费。巴菲特先是在内布拉斯加大学林肯分校，获理学士学位，之后就向哈佛商学院递交了入学申请。在哈佛吃了闭门羹后，巴菲特走进了哥伦比亚商学院的大门，1951年经济学硕士毕业。正是在哥伦比亚商学院，巴菲特成为了传奇投资人格兰厄姆（Benjamin Graham）的门徒。

硕士毕业后，巴菲特回到了奥马哈，同时开始学习演讲。同时，他也开始在内布拉斯加州大学奥马哈分校教授投资课程。1954年，巴菲特带着新婚妻子苏珊（Susan）和女儿迁到了纽约，在那里为导师格兰厄姆工作。

之后几年，巴菲特不断迁徙，从一个城市到另外一个城市，最终还是回到了老家奥马哈，买了一幢并不算大的房子定居下来。不过即便如此，这3.15万美元的房价还是让节俭的巴菲特有点耿耿于怀，所以，他将这个购房决定自嘲为“巴菲特的愚行”。

从1951年到1956年，巴菲特的职业是投资推销员和证券分析师。到了1956年，即26岁那年，巴菲特就已经有了17.4万美元财富和一幢住宅，他相信自己完全可以靠着自己的投资获得足够的收入，过上舒适的日子，于是一度决定退休。可是，不久后他就意识到，要达成自己35岁前成为百万富翁的人生目标，他还必须更积极一些才行。巴菲特未来的合伙人和伯克希尔的股东们应该感到庆幸，因为巴菲特最终放弃了退休的念头，走上了通往人生最大成功的道路。1956年，他建立了巴菲特合伙公司（Buffett Partnership）。

伯克希尔哈撒韦

巴菲特新公司的第一笔收购，同时也是最有名的一笔收购，更是最具影响力的一笔收购，便是1964年收购了伯克希尔哈撒韦。这家公司诞生于1830年代，最初的名字叫做谷瀑公司（Valley Falls Company），1929年又改名叫伯克希尔精纺联合公司（Berkshire Fine Spinning Associates），1955年与哈撒韦制造公司（Hathaway Manufacturing Company）合并后才有了后来举世皆知的那个名字。合并之后的伯克希尔哈撒韦很是红火，营收数百万美元，拥有1.2万员工和15家工厂。巴菲特对伯克希尔的投资开始于1962年。虽然巴菲特合伙公司颇为成功，但是1969年，巴菲特还是决定将其解散，专注于伯克希尔的发展。他走出了纺织业的领域，开始收购媒体（《华盛顿邮报》）、石油（埃克森美孚(77.53, 1.67, 2.20%)）和保险（GEICO）等各种不同的资产和企业。

伯克希尔1988年开始投资可口可乐，最终购入了该公司大约7%的股份。1990年5月下旬，伯克希尔开始发行A类股，巴菲特本人正式成为亿万富翁。

2006年6月，巴菲特宣布计划将大部分财富捐赠给慈善事业。他在一封公开信中宣布，大部分捐赠将流向盖茨夫妇（Bill and Melinda Gates）的基金会，截至2014年，后者已经得到了1.85亿股伯克希尔股票，价值约283亿美元。

近年来，巴菲特带领下的伯克希尔还在持续成长。2011年，他大手笔投资IBM(155.52, 2.34, 1.53%)，2012年年中，他收购了旗下报纸60多家、覆盖美国南部的媒体巨头Media General。在许多同龄人都已经从积极管理投资第一线退了下来的时候，巴菲特却依然在大量从事公司的日常管理工作。

2006年接受名记查理·罗斯（Charlie Rose）采访时说，“我不相信财富世袭的理念”。在巴菲特看来，那些巨额财富的继承人不过是“幸运精子俱乐部的成员”，他信奉的自由主义政治理念让他做出了不将财产留给后人的决定。巴菲特还支持征收遗产税，以及对资本整体课以重税的理念。

2004年，巴菲特的第一任妻子苏珊去世。2006年，他迎娶了阿斯特丽德-蒙克斯（Astrid Menks），据《纽约时报》报道，两者已经“有了20年的关系”。巴菲特和苏珊1970年代就分居了，只是没有离婚而已，而苏珊也早就认可了巴菲特与阿斯特丽德的关系。巴菲特曾经多次为民主党竞选捐献资金，包括支持奥巴马和希拉里竞选总统。

2、巴菲特的成功之路

巴菲特的名字和他最大的成就几乎已经成为了同义词——伯克希尔哈撒韦。从1960年代开始，巴菲特就成为了伯克希尔不可分割的一部分，是他帮助这家公司持续扩张，最终成为了全世界最大的综合企业之一。具体说来，巴菲特的成功进入加速通道，是从他1956年举家迁回内布拉斯加开始的。

第一个合伙

在为格兰厄姆工作前，巴菲特的职业是投资推销员。巴菲特非常喜欢这份工作，只有自己推荐给客户的股票贬值，让客户亏钱的时候例外。为了尽量避免与客户之间的这种尴尬和不快，巴菲特建立了一家合伙公司，只与最亲密的朋友和家人合作。这一合伙有许多非常独特的规则：巴菲特自己开始只投资100美元，之后以他应该获得的管理费进行不断的再投资，这样他所持有的股份就将不断增加；如果合伙获得了4%以上的例如，巴菲特将拿走一半，而如果合伙遭受了损失，巴菲特将赔偿四分之一；投资的追加和撤出只能在每年12月31日进行，合伙人对投资没有发言权。

1959年，巴菲特的公司拥有7位合伙人，旗下总资产超过100万美元，巴菲特本人拥有9.5%的股份。三年后，巴菲特已经成为了一位百万富翁，将全部合伙融入了一家单一企业实体。

收购伯克希尔哈撒韦

1962年，巴菲特发现了一个投资机会，购买了一家新英格兰地区纺织公司伯克希尔哈撒韦的若干股份。在与公司管理层的一次争论后，巴菲特认定公司需要更换领导队伍，于是加大了购股力度。具有讽刺意味的是，巴菲特多年后说，收购伯克希尔哈撒韦居然是最后悔的交易之一。

巴菲特透彻地理解拥有保险业务的优势——客户今天就缴纳了实实在在的保费，而要拿到保险公司的钱却是在几十年后，而且还只是“可能”拿到——巴菲特将伯克希尔作为一家控股公司，收购了国民保险公司（National Indemnity Company）以及未来的一系列保险公司，又以保险业务的现金流做基础，进行新的收购。

作为一名价值型投资者，在工业知识方面，巴菲特其实并不能算多内行。伯克希尔就是个很好的例子。巴菲特发现了一家公司的价格低廉，于是决定收购，哪怕事实上他并不是纺织业的专家。一点一点地，巴菲特改造了伯克希尔，让它逐渐放弃自己的传统业务，转型为一家投资其他企业的持股公司。几十年时间里，巴菲特收购、持有和出售的企业数量数不胜数，遍及诸多不同行业。