一线与三线房屋成交基本恢复至去年同期水平

我们认为，经历一季度的冲击之后，二季度地产行业将迎来逐步复苏，多元利好共振。重点城市二手房回暖进一步推动基本面修复。继续重点推荐：1、具备融资优势、信用评级高的龙头房企：万科 A、金地集团(600383,股吧);2、成长型房企，在未来有望受益评级提升：中南建设(000961,股吧)、金科股份(000656,股吧)、华发股份(600325,股吧);3、物业管理和存量资产龙头：招商积余、新大正、大悦城(000031,股吧)。

一线、三线成交基本恢复至去年同期水平

4月二手房市场回暖趋势明显，一二三线城市成交面积环比均呈现35%以上的大幅增长，其中三线城市涨幅更是超过80%，一线和三线城市的成交面积已基本恢复到去年同期水平。但由于此前二手房成交量受疫情影响较大，1-4月20城二手房累计成交面积同比仍下降25%，一线城市表现相对出色，今年前4个月仅降6.11%。

成交：单月量价回升 成交周期环比缩短

根据贝壳研究院的数据统计，2020年4月全国25个大中城市二手房成交数量同比+11.67%，环比+46.59%;成交总面积同比+12.31%，环比+52.27%;成交均价同比+2.55%，环比+3.58%;成交套均总价同比+2.98%;业主平均成交周期146天，同比+43.27%，环比-3.49%;购房者平均成交周期54天，同比+35.09%，环比-1.42%;议价空间为2.77%，疫情防控形势好转，叠加流动性宽松，4月份贝壳重点城市二手房成交量价齐升，成交周期环比缩短。

供给：挂牌量增加 降价占比8成

根据贝壳研究院的数据统计，2020年4月全国25个大中城市二手房新增挂牌房源量同比+9.67%，环比+24.41%;挂牌房源套均总价284万元，同比-0.04%，环比+6.23%;挂牌房源涨价次数占调价次数为21.25%，同比-5.06pct，环比-0.35pct;平均调价幅度为-1.18%，同比+0.68pct，环比+0.08pct。4月新增挂牌量同比、环比均增加，但降价占比依然持续提升，业主价格预期依然谨慎。

需求：客源量、带看量上升 客户看房积极性高涨

根据贝壳研究院的数据统计，2020年4月全国25个大中城市二手房新增客源量环比+2.38%;带看客户量同比+14.25%，环比+50.41%。疫情好转加速前期需求的集中释放，4月新增客源量继续增长，同比增幅接近一倍;带看客户量环比3月大增，市场活跃度高涨。

风险提示：疫情发展不确定性;行业政策不确定性;基本面下行风险;部分房企经营风险。