阔绰的高商誉收购背后是银亿股份日益紧张的钱袋子
作为最早一批转型的房地产企业，甩卖资产、大手笔收购决心进军汽车制造业的银亿股份(000891，SZ)，最终因资金周转困难陷债券违约。
12月24日，银亿股份发布公告称，因短期内资金周转困难，致使发行的“银亿房地产股份有限公司2015年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期)”(以下简称“15银亿01”)未能如期偿付应付回售款本金，本期债券发行规模为30亿元。
12月24日，银亿股份公告称，因短期内资金周转困难，致使发行的“15银亿01”未能如期偿付应付回售款本金。本期债券发行规模为3亿元，期限为5年，债券存续期第3年末附发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权。
12月24日下午，中诚信证券评估有限公司(以下简称“中诚信证评”)发布公告称，鉴于银亿股份出现未能按期足额兑付“15银亿01”等情形，中诚信评级决定将银亿股份的主体信用及“15银亿01”等3只债券信用等级由BBB下调至C，并继续将其列入信用评级观察名单。
半个多月前的12月7日，中诚信证评就已宣布将银亿股份主体信用登记由AA下调至BBB，将“15银亿01”及“银亿房地产股份有限公司2016年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期)”(即“16银亿04”)、“银亿房地产股份有限公司2016年面向合格投资者公开发行公司债券(第二期)”(即“16银亿05”)、“银亿房地产股份有限公司2016年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期)”(即“16银亿07”)的债券信用等级由AA下调至BBB，并将公司主体及上述债券信用等级继续列入可能降级的信用评价观察名单。
昔日高商誉收购
熊续强家族控制的银亿系曾进行过多次并购。
2012年，熊续强将房地产业务置入ST兰光，完成借壳上市，并将其更名为银亿股份。2014年至2016年间共完成14笔收购，获得宁波昊圣、恒瑞置业、济州悦海堂、南京润昇咨询、富田置业、慈溪恒康投、绍兴盛创投资、添泰置业等公司控股权;2014年3月，熊续强旗下的银亿控股通过收购控制了康强电子(002119)19.72%股权，并通过持续增持，获得康强电子(002119) 控制权;2016年4月，银亿系又出资8.5亿元获得河池化工(000953)控制权。
银亿股份算是最早一批谋求转型的上市房企，从2016年起，银亿股份决定由原来单一的房地产业务变为“房地产+高端制造”双主业格局。
确定转型后的银亿股份更是大手笔进行跨境并购，先后收购了全球第二大汽车安全气囊气体发生器生产商美国ARC集团，以及汽车自动变速器巨头邦奇集团等海外资产，两次收购耗资近百亿元，其中商誉金额达近70亿元。
今年8月28日，银亿股份拟作价15.83亿元、通过发行股份及支付现金的方式购买五洲亿泰以及银亿控股持有的宁波艾礼富100%股权，注入传感器资产，其中商誉金额高达9.98亿元，占交易标的净资产的65.38%。《每日经济新闻》记者注意到，银亿股份的这次高商誉收购引起深交所关注并发来函问询。
9月13日，深交所再发《关注函》，要求银亿股份于2018年9月17日前答复重组问询函并申请股票复牌。
9月14日，银亿股份回应称，需要协调的中介机构以及核查的海外并购文件较多;同时，标的公司的审计工作以及评估工作尚未完成，因此未能在9月7日之前进行回复。
银亿股份于11月19日收市后披露了回复深交所重组问询函的公告及相关文件，但未申请公司股票复牌。11月20日，银亿股份被深交所强制复牌，开盘即跌停。
钱都去哪里了？
阔绰的高商誉收购背后是银亿股份日益紧张的钱袋子。
截至今年9月底，银亿股份累计质押股数33.10亿股，累计质押总市值186.37亿元，累计质押比高达82.18%，成为其被强制复牌后遭遇爆仓的导火索。
据银亿股份的3项被动减持公告披露，11月30日~12月7日，控股股东银亿控股及其一致行动人被动减持数量累计已达22459721股，成交金额8505.53万元。
经过3次被动减持后，银亿控股信用账户中的公司股份从1.31亿股下降为1.09亿股，银亿控股持股占比从23.69%下降为23.13%。
按银亿股份公告的被动减持计划，在11月30日之后的连续90个自然日内，银亿控股信用账户中的公司股份将可能被动减持合计不超过3750万股，即不超过公司总股本的0.9310%。截至12月10日，在6个交易日之内，该信用账户中遭被动减持的公司股份已经超过应减持股份数的一半。
值得注意是，2018年6月19日，银亿股份实施了高比例现金分红，总股本40.28亿股，每10股派送人民币7元(含税)现金股息，合计约28.2亿元。控股股东及一致行动人持有上市公司79.68%的股份，今年半年报显示，前10大股东中有8位股东质押了手中的股份，通过分红上述控股股东能拿到一笔数目不小的资金。
但不管是高比例质押还是高比例现金分红，大股东的资金去向并不透明，也无法完全覆盖当前银亿股份的债务规模。截至2017年及2018年3月末，公司债务规模分别为149.69亿元和133.04亿元，分别较上年末增长0.35%和减少11.13%;2018年3月末，公司长短期债务比升至1.18倍，较上年末上升0.51倍，短期债务规模有所上升。
