时代中国和弘阳地产发的两笔美元债票面利率都达到10%以上

时至年末发债窗口期，不少房企发行大额融资。据中原地产研究中心统计数据显示，11月份30余家房企发布了境内外融资公告，融资类型包括增发、优先票据、中期票据、可换股债、公司债、短期融资券、ABS等形式，总规模超过1000亿元。

中原地产首席分析师张大伟分析认为：“从楼市调控政策看，最严格的时候已经过去，政策底部逐渐形成，房企融资难度有所降低。随着信贷市场的调控持续，房地产企业在其他渠道融资的需求持续大涨，四季度对于房企来讲最重要的工作将是融资。”

就目前而言，实力房企的发债成本相对较低。龙湖20亿元公司债券票面年利率仅为4.8%;首创置业拟发行的25亿规模公司债券票面利率询价区间为4.0%-5.0%，融资成本相对较低。对于一些发展中的中型房企而言，票面利率略走高。如福晟集团拟发行10亿规模公司债券，票面利率7.90%。

国内融资成本较为平稳，海外融资成本却升高。近日，时代中国和弘阳地产发的两笔美元债票面利率都达到10%以上。

“虽然海外融资成本明显上涨，叠加汇率的波动，压力非常大，但是，房企在资金压力下，需求量依然非常大。”张大伟分析称。

同策咨询研究院首席分析师张宏伟也认为，发债利率走高，表明房企有资金缺口、短期偿债压力大。从企业项目净利润率角度看，房企正在保现金流而放弃利润。在利润与现金流等财务核心因素的博弈过程中，有房企已经开始重视现金流。

事实上，除了万科、保利、碧桂园等少数房企能做到连续多年净经营现金流为正外，更多房企的净经营性现金流为负。现金流状况将加速房企改变经营与发展模式。

据券商人士透露，过去房企在资金成本上还有讨价还价的余地，现在大部分只希望能贷款或者融资，以解决现金流问题。为了应对不断提升的杠杆率，房企或将放缓拿地，加速项目资金回笼，降低财务风险。这也从侧面反映了各地陆续出现的土地流拍现象。

“此前资本市场看重的土地与可售货源，如今也不能成为房企融资抵押的优质资产。”一名房企人士透露，中小型房企现阶段融资成本甚至达到了20%-25%，面对年底的偿债高峰，部分房企不得不想尽办法融资，“短期内牺牲项目利润也没办法”。